股票加杠杆 农商行长债持仓情况屡受关注！江苏省内农商行回应最新情况

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　　据彭博报道，人民银行江苏省分行要求辖内农商行关注长债持仓风险，在国有大行卖出长债期间，不要大规模增加债券仓位，控制好持仓风险。

　　券商中国记者就此消息向江苏省某农商行交易人员问询，该人士证实确有相关指导。

　　有农商行被要求不要大规模购入长期国债

　　“非常清淡，不怎么做交易”，一名江苏省内农商行交易中台人士告诉记者。他形容的，是本周一、周二农商行对国债的交易情况。

　　7月央行降息“组合拳”后，长期国债收益率陡坡式下行。8月5日，银行间长期国债收益率再现历史新低。10年期国债活跃券“24附息国债04”到期收益率跌破2.1%关键点位，盘中出现2.0825%新低值；30年期国债活跃券“23附息国债23”到期收益率盘中与1年期MLF利率（2.3%）倒挂，跌至2.2925%新低值。

　　不过尾盘时，长期国债收益率快速上行，走出了一个“V”形反转：“24附息国债04”“23附息国债23”在尾盘均反方向拉升，前者收2.1425%，后者收2.34%。

　　有市场传言称，8月5日行情逆转的原因是央行窗口指导国有大行卖出国债。

　　彭博周一援引多位交易员的说法，试图呈现原因：称多家国有大行午后持续大额卖出包括10年期活跃券在内的国债，卖盘多为单笔一亿元规模，且一旦被机构买入，又会继续挂出卖盘。其中一位知情人士称，除10年期国债，亦有大行卖出30年期国债。

　　据21世纪经济报道称，某农商行副行长表示当日尾盘大行卖出国债是事实，但是否受到央行指导并不清楚。

　　在接受记者采访时，两名交易员均表示像8月5日这种长债收益率持续走低的盘面，央行卖债的可能性是很大的。而就是在这样的背景下，前述江苏省内农商行被要求在大行大规模卖出国债期间，不要大规模买入。

　　8月6日延续了8月5日的尾盘行情。截至北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.3bp报2.153%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.25bp报2.3425%，10年期国开活跃券240210收益率上行0.25bp报2.205%。活跃度上，10年国债、国开活跃券分别突破2300笔、2480笔。

　　总之，长期国债收益率在试探新的“合理区间”。

　　农商行长债持仓情况屡被关注

　　据彭博援引一名知情人士的说法，央行周一亦要求做市商上报详细的长债持有情况，包括成交量和目前持仓情况等。

　　记者对此消息尚无法证实。但事实上，今年以来，作为长债配置主力军之一的农商行，其对长债追逐行为屡受监管关注。

　　今年以来长债交易拥挤，机构追捧不断推动长债收益率下行，持仓风险不断累积。农商行是购买大军的重要一支，为了防范风险，降低杠杆率，部分省份农商行今年多次收到属地监管部门的指导。

　　就在今年七月上旬，华东某省份农商行收到监管调研通知，其中要求说明债券投资业务情况。

　　相关农商行被要求说明债券投资余额上升的原因，债券投资的主要考虑、决策机制，特别是中长期（5年以上）债券投资情况。如持有到期目的为主或以交易性目的为主对债券投资决策的影响；地方政府对银行投资债券行为的影响；银行债券投资行为变化对资产负债管理以及当地贷款投放会产生的可能性影响。

　　另据媒体报道，多家地方法人银行还需说明在债券收益率持续走低的背景下，地方法人银行用期限较短的存款资金投资期限较长的中长期（5年以上）债券，存在期限错配风险（借短用长）和久期风险，银行有何风险控制手段？在人民银行4月23日提示债券市场风险后，以及7月1日宣布开展国债借入操作后，地方法人银行的债券投资行为的变化，包括债券持有量和交易量的变化等。

　　公开层面上，自今年4月开始，央行在其旗下媒体和公开表态中，多次对长债收益率进行预期管理：

　　4月初到4月下旬：央行对长期国债收益率的言论多集中于“长期处于合理区间”；4月下旬至5月底）：央行主管负责人接受金融时报采访，初次提及30年国债收益率2.50%的关键点位，并在其后不断强调。进入6月，央行对长债的预期引导核心涉及风险提示，其中券种从30年逐步演变到全品种，风险提示主体从农商切换为基金。

　　再往前回溯至今年3月，有媒体报道，为了防止农商行超长端持债过于集中并滋生利率风险股票加杠杆，央行专门调研农商行参与债市情况，审视农村金融机构的债券投资。